MỐI QUAN HỆ NỀN TẢNG GIỮA LÃI SUẤT VÀ GIÁ CỔ PHIẾU

Đối với một nhà đầu tư mới bước vào thị trường, biến động của giá cổ phiếu thường trông có vẻ hỗn loạn. Tuy nhiên, mọi chuyển động của thị trường tài chính đều chịu sự chi phối của các nguyên lý cốt lõi.

Trong bài viết đầu tiên này, chúng ta sẽ làm quen với mô hình Tam giác dòng tiền, bao gồm 3 biến số: Dòng tiền tương lai, Lãi suất chiết khấu và Giá trị hiện tại (Giá cổ phiếu). Việc hiểu rõ mối tương tác giữa 3 góc này sẽ giúp bạn giải mã được lý do vì sao thị trường chứng khoán luôn nhạy cảm với mỗi chu kỳ tăng/giảm lãi suất.

1. Ba đỉnh của Tam giác Dòng tiền

Để định giá một tài sản, dù là một ngôi nhà cho thuê hay một doanh nghiệp trên sàn chứng khoán, chúng ta đều dựa trên 3 khái niệm nền tảng:

• Dòng tiền tương lai (Future Cash Flow - CF): Toàn bộ số tiền (lợi nhuận, cổ tức) mà doanh nghiệp dự kiến sẽ làm ra và mang về cho cổ đông trong tương lai.
• Lãi suất chiết khấu (Discount Rate - r): Tỷ suất sinh lời tối thiểu mà nhà đầu tư đòi hỏi khi chấp nhận rủi ro để mua cổ phiếu. Lãi suất này phụ thuộc chặt chẽ vào lãi suất điều hành của Ngân hàng Trung ương và lãi suất tiền gửi ngân hàng.
• Giá trị hiện tại (Present Value - PV): Giá trị của doanh nghiệp ở thời điểm hiện tại sau khi đã quy đổi toàn bộ dòng tiền tương lai về giá trị ngày hôm nay. Trong trạng thái thị trường hiệu quả, PV chính là cơ sở để hình thành Giá cổ phiếu.

Để biết doanh nghiệp đáng giá bao nhiêu ngày hôm nay, chúng ta phải "chiết khấu" (quy đổi ngược) dòng tiền tương lai về hiện tại bằng công thức. Xem hình ảnh minh hoạ để hình dung rõ hơn.

Bài học cốt lõi cho NĐT mới:

💡 Lãi suất chính là "trọng lực" của thị trường tài chính. Lãi suất càng cao, lực kéo ghìm giá cổ phiếu xuống càng mạnh. Ngược lại, khi lãi suất hạ nhiệt, áp lực lên giá cổ phiếu sẽ được cởi bỏ.

Hiểu rõ mối quan hệ này, bạn sẽ không còn hoang mang trước những đợt điều chỉnh của thị trường khi có tin tức về lãi suất, từ đó đưa ra những quyết định phân tích phân bổ tài sản một cách bình tĩnh và vững chãi hơn.